教你如何预测比特币未来十年的变化？

1 简介

中本聪（Nakamoto Satoshi）于2008年10月31日发表了比特币白皮书，于2009年1月3日创建了比特币创世区块，并于2009年1月8日发布了比特币代码。由此开始了创造今天70美元的旅程亿比特币 (BTC) 市场。

比特币是世界上第一个稀缺的、不可复制的数字对象。 它像白银和黄金一样稀缺，可以通过互联网、无线电、卫星等方式发送。

“作为一个思想实验，想象一种贱金属，它像黄金一样稀缺，但具有以下特性：暗灰色，不是良好的导电体，不是特别坚硬 [...] 并且没有任何实用或装饰价值。 .还有一个特殊的、神奇的属性：可以通过通信渠道传输”——中本聪

当然，这种数字稀缺性是有价值的。 但它值多少钱？ 在本文中，我使用存量流量来量化稀缺性和存量流量来模拟比特币的价值。

2. 稀缺与存量-流量

字典通常将稀缺性定义为“不容易找到或获得的东西”和“缺少的东西”。 Nick Szabo 对稀缺性有一个更有用的定义：“不可伪造的成本”。 “古董、时间和黄金有什么共同点？由于历史的原始成本或不可能，它们的成本很高，而且很难伪造该成本。[..]实施中存在一些困难的问题在电脑上造假成本高。如果我们能克服这些问题，我们就能赚到一点钱。” - Szabo “贵金属和收藏品具有不可伪造的稀缺性，因为它们的制造成本太高。这曾经提供货币价值，在很大程度上独立于任何可信赖的第三方。[...] [但] 你不能在线支付“与金属。因此，如果有一种协议可以在线创建不可伪造的昂贵比特，对受信任的第三方的依赖最小，然后以类似的最小信任安全地存储、传输和分析，那就太好了。这就是比特黄金。” - 萨博

比特币具有难以伪造的成本，因为生产新的比特币会消耗大量电力。 生产比特币（采矿）很难伪造。 请注意，这不同于法定货币以及没有供应上限的山寨币。 那些（法定货币或山寨币）没有工作证明（PoW），哈希率低，或者有一小群人或公司可以轻易影响供应等。

Saifedean Ammous 谈到了存量流量 (SF) 比率的稀缺性。 他解释了为什么黄金和比特币不同于铜锌镍黄铜等消费品，因为它们具有高 SF（库存流量比）。

“对于任何消费品 [...]，产量翻番将使任何现有库存相形见绌，导致价格暴跌并伤害持有者。对于黄金来说比特币2012到2022走势图一览，价格上涨将使年产量翻番将是微不足道的，库存增加了 3% 而不是 1.5% ”

“正是这种持续低迷的黄金供应率是黄金在整个人类历史上一直保持其货币地位的根本原因。” “黄金的高库存流量比使其成为供应价格弹性最小的商品。” “2017 年现有的比特币存量比 2017 年生产的新硬币大 25 倍左右。这仍然不到黄金比率的一半，但到 2022 年左右，比特币的存量与流量比率将超过黄金”——Aousous

因此，SF 可以量化稀缺性。

SF = 存量/流量

库存是现有库存或储备的大小。 流量是年产量。 人们还使用供应增长率（流量/存量）代替 SF。 请注意，SF = 1/供应增长率。

让我们看一些SF数据。

黄金的 SF62 最高，需要 62 年的生产才能获得当前的黄金库存。 白银在 SF 22 中排名第二。这种高 SF 使它们成为一种货币商品。

钯金、铂金和所有其他大宗商品的 SF 略高于 1。手头库存通常等于或低于年产量，这使得产量成为一个非常重要的因素。 商品想要获得更高的SF几乎是不可能的，因为一旦有人囤货，价格上涨，产量上去，价格又下跌。 摆脱这个陷阱非常困难。

比特币目前拥有 1750 万枚硬币的库存，年供应量为 70 万枚，SF 为 25。这使得比特币成为与白银和黄金一样的货币类别。 比特币目前的市值为 700 亿美元。

比特币的供应是固定的。 在每个新区块中都会生成新的比特币。 当矿工找到满足有效块的 PoW 要求的哈希时，每 10 分钟（平均）创建一个新块。 每个区块中的第一笔交易称为 coinbase，包含发现该区块的矿工的奖励。 区块奖励包括人们为该区块中的交易支付的费用以及新铸造的比特币（称为补贴）。 补贴从 50 个比特币开始，每 210,000 个区块（大约 4 年）减半。 这就是为什么“减半”对比特币货币供应量和 SF 非常重要的原因。 减半还导致供应增长率（在比特币语境中通常称为“货币通胀”）是渐进的和不均衡的。

3.库存——流量和价值

本研究的假设是由 SF 衡量的稀缺性直接驱动价值。 从上表可以看出，顺丰越高，市值往往越高。 下一步是收集数据并制作统计模型。

数据

我计算了比特币从 2009 年 12 月到 2019 年 2 月的每月 SF 和价值（总共 111 个数据点）。 可以使用 Python/RPC/bitcoind 直接从比特币区块链查询每月区块计数。 实际区块数与理论数相差很大，因为区块并不是每 10 分钟产生一次（例如，2009 年元年，区块数明显减少）。 有了每月的区块数和已知的区块补贴，就可以计算出流量和库存。 我通过任意忽略 SF 计算中的前一百万个硬币（7 个月）来纠正丢失的硬币。 更准确地调整丢失的硬币将是未来研究的主题。

比特币价格数据可从不同来源获得，但从 2010 年 7 月开始。我添加了第一个已知的比特币价格（2009 年 10 月 1309 BTC 1 美元，2010 年 3 月比特币市场首次报价为 0.003 美元，10,000 比特币用于 2 个价值 41 美元的比萨饼2010 年 5 月）和插值。 数据考古学将是未来研究的主题。

我们有黄金（SF 62，市值 8.5 万亿美元）和白银（SF 22，市值 3080 亿美元）的数据点用作基准。

模型

第一个 SF 与市值的散点图表明最好使用对数值或轴作为市值，因为它跨越 8 个数量级（从 10,000 美元到 1000 亿美元）。 使用 SF 的对数值或轴也显示了 ln(SF) 和 ln（市场价值）之间良好的线性关系。 请注意，我使用自然对数（ln 以 e 为底）而不是常用对数（log 以 10 为底），这会产生类似的结果。

对数据运行线性回归证实了肉眼可见的内容：SF 与市场价值之间存在统计上显着的关系（95% R2，F 2.3E-17 的显着性，斜率 2.3E-17 值的 p）。 SF 和市场价值之间的关系是偶然的可能性接近于零。 当然比特币2012到2022走势图一览，其他因素也会影响价格、监管、黑客攻击和其他新闻，这就是为什么 R2 不是 100%（并非所有点都在直线黑线上）。 然而，主要驱动因素似乎是稀缺性/SF。

很有意思的是，黄金和白银这两个完全不同的市场，也匹配顺丰的比特币模型的价值。 这为模型提供了额外的信心。 请注意，在 2017 年 12 月的牛市高峰期，比特币 SF 为 22，比特币市值为 2300 亿美元，非常接近白银。

由于减半对 SF 的影响如此之大，我将下半月作为颜色叠加在图表中放置了几个月。 深蓝色是减半月，红色是刚刚减半。 下一次减半是在 2020 年 5 月。目前的 SF 25 将翻倍至 50，非常接近黄金（SF 62）。

2020 年 5 月之后的比特币市值估计为 1 万亿美元，相当于比特币价格为 55,000 美元。 非常壮观。 我想时间会证明一切，我们可能会知道减半后的一两年，2020 年或 2021 年。这个假设和模型的样本检验非常好。

人们问我 1 万亿美元的比特币市值所需的资金从何而来？ 我的答案：白银、黄金、负利率国家（欧洲、日本、美国）、掠夺性政府的国家（委内瑞拉、伊朗、土耳其等）、亿万富翁和百万富翁对冲量化宽松政策 (QE)，以及机构投资者发现过去 10 年表现最佳的资产。

我们也可以直接用顺丰模拟比特币价格。 当然公式参数不同，但结果是一样的，2020年5月减半后，95%R2，比特币预期价格为55000美元（此时比特币SF为50）。

我正在绘制比特币模型价格随着时间的推移与 SF（黑色）和实际比特币价格的关系，并叠加了一些块颜色。

使用 gnuplot 和 gnumerics 制作的图表

请注意合适的价格，尤其是在 2012 年 11 月减半之后几乎立即进行的价格调整。 2016 年 6 月减半后的调整速度要慢得多，这可能是因为以太坊竞争和 DAO 黑客攻击。 此外，您可以看到 2009 年第一年以及 2011 年年中、2015 年年中和 2018 年末难度下调期间每月出块量（蓝色）有所减少。2010 年引入 GPU 矿工和 ASIC 矿工- 2011 年导致每月产生更多区块（红色）。

4. 幂律与分形

也很有意思，有幂律关系的迹象。

线性回归函数：ln(market value) = 3.3 * ln(SF) + 14.6 可以写成幂律函数：market value = exp(14.6) * SF^3.3

幂定理很少见，而且您通常找不到它们。 95% R2 超过 8 个数量级的幂律的可能性增加了比特币价值的主要驱动因素被 SF 正确捕获的信心。

幂律是一种关系，其中一个量的相对变化引起另一个量的成比例的相对变化，与这些量的初始大小无关。 每减半，比特币 SF 翻倍，市值增加 10 倍，这是一个常数因子。

幂律之所以有趣，是因为它们揭示了看似随机的复杂系统属性中潜在的规律性。 有关著名幂律的示例，请参见附录。 复杂系统通常具有这样的特性，即不同尺度现象之间的变化与我们观察的尺度无关。 这种自相似性是权力-法律关系的基础。 我们在比特币中也看到了这一点：2011 年、2014 年和 2018 年的崩盘看起来非常相似（均为 -80% 跌幅），但规模完全不同（10 美元、1000 美元、10,000 美元）； 如果您不使用日志记录，您将看不到它。 尺度方差和自相似性与分形有关。 其实上面幂律函数中的参数3.3就是“分形维数”。 有关分形的更多信息，请参阅著名的海岸线研究。

5 结论

比特币是世界上第一个稀缺的数字对象，就像白银和黄金一样，可以通过互联网、无线电、卫星等方式发送。

当然，这种数字稀缺性是有价值的。 但是多少钱？ 在本文中，我使用 stock-to-flow 来量化稀缺性，并使用 stock-to-flow 来模拟比特币的价值。

股票流量和市场价值之间存在统计上显着的关系。 股票流量和市场价值之间的关系是偶然的概率接近于零。

增加对模型的信心：

黄金和白银是与比特币完全不同的市场，但符合顺丰的比特币模型价值。

有迹象表明存在幂律关系。

该模型预测，在 2020 年 5 月下一次减半之后，比特币的市值将达到 1 万亿美元，相当于比特币的单价为 55,000 美元。